资产97亿欧元。

诺基亚CEO奥利·佩卡·卡拉斯沃自信满满，他并不认为张扬能像「击沉」安赛乐米塔尔集团、菲亚特集团和家乐福集团那样「击沉」诺基亚。

华国港岛。

德银贵宾室。

张扬还在埋头建仓，今天他的操盘目标是持有20亿美元诺基亚的口做空仓位。

因为没有读心术，他并不知道阿达兰·加拉古兹卢正顶著暴露违规查看客户帐户的风险，也要向奥利·佩卡·卡拉斯沃告知诺基亚被盯上的情报。

20亿美元的口做空仓位，自然不可能全部通过借券实现。

美股是极度成熟的交易市场，除了现货交易外，还有期权合约交易，这是开高杠杆的最暴力途径。

在美股市场，一张诺基亚期权合约等于100股诺基亚ADR股票。

另外，美式期权不同于欧式期权，它在到期日前任意交易日都可以平仓行权，不用等到最后一天交割。

由于市场普遍看好诺基亚一季报的业绩会回暖，它行权价14美元的虚值看跌期权权利金只需要17美元。

如果行权价是13美元的诺基亚虚值看跌期权，买入权利金则下降到12美元/张。

目前诺基亚股价是15美元，一张虚值看跌期权合约等于100股，也就是说，仅用12美元就能撬动1500美元的做空口金额。

这时候可能有人要问，什么是虚值看跌期权？

虚值看跌期权是指股票现价大于行权价的期权，比如现在诺基亚的股价是15美元，期权合约行权价是14美元，此时立刻行权会亏钱，这种没有内在价值的合约就叫做虚值看跌期权。

既然虚值期权合约没有内在价值，投资者该如何获利？

在期权合约到期之前，它就和股票一样，可以在市场交易买卖。

举个例子，你在诺基亚ADR股价15美元时，以12美元/张的价格，买入2万张13美元行权价的期权合约。

当诺基亚股价下跌，比如跌到14美元，股票现价离期权合约的行权价越近，合约的权利金交易价格就会升高，比如权利金涨到了30美元/张，那么你就可以选择用30美元的价格，把2万张13美元行权价的虚值看跌期权卖给其他投资者，你净赚18美元/张的差价离场。

还有一种情况，如果诺基亚ADR股票价格跌破13美元，虚值看跌期权合约转实值看跌期权合约，合约本身就产生了内在价值。

又比如股价跌到了10