是美元和黄金的关系。

只要系统性学习过现代金融理论的投资者都知道，美元汇率走势与黄金价格互为晓晓板，一方走强往往意味著另一方走弱。

这里可能有人要问，美元和黄金能同时走强吗？

答案是可以的。

常规情况下，美元走强压制金价有两个底层逻辑。

第一，黄金以美元计价，美元升值，同等数量黄金对应的美元报价就会下行。

第二，美元走强往往伴随美联储加息，持有无息黄金的机会成本上升，资金倾向于放弃黄金，买入美元资产。

如果这两个前提被打破，美元、黄金就可以同步上涨，二者上涨的驱动逻辑不再互相冲突。

用大白话概括就是，强美元的确可以压制金价，但黄金是避险资产，如果全球战争局势升温，避险需求被放大，就会导致美元汇率和黄金金价一同上涨。

回到诺基亚股票和期权合约的反常走势，其股票和期权合约显然不具备任何避险属性，也不能和黄金、美元相提并论。

也正因如此，诺基亚股票和看跌期权合约一同上涨，这就是违背现代金融常识的极端现象。

毫不夸张地说，自从诺基亚出现股票价格与看跌期权合约权利金一同上涨的反常现象后，全球各大投行的分析师团队都在花时间，研究极端现象背后的逻辑支撑。

在他们钻研诺基亚极端行情时，张扬的诺基亚持仓情况如下————

1，芬兰本土股，共持有476万股，成本价为11.4欧元，用1.3324实时汇率计算，成本价是15.18936美元，仓位总价值是5426.4万欧元。

2，美国ADR存托凭证，共借券卖出3662万股，成本价为16.3美元，卖出总金额是5.96906亿美元。

3，13美元行权价的中期虚值看跌期权合约，共持有1393万张，平均持仓权利金是13.4美元，总投入1.86662亿美元。

从现有仓位不难看出，张扬已经浮亏相当严重。

芬兰本土股虽然是做多，但浮盈仅有1095.1万美元。

反观亏损，16.3美元平均成本价卖出3662万股诺基亚ADR存托凭证，目前诺基亚ADR股价是17.49美元，等于每股要亏1.19美元，单ADR存托凭证的浮亏就是4357.78万，是诺基亚本土股浮盈的四倍。

至于虚值期权看跌合约，表面看似赚了，实则涉及到无承接盘的扎心事实